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Radiobeitrag zur Sendung auf der Ems-Vechte-Welle vom 2. Oktober 2012

Verständlich erklärt: Hedge Fonds

Von Ralf Czogalla

Liebe Hörerinnen und Hörer,
Anfang Oktober konnte man den Nachrichten entnehmen, dass ein argentinisches Marineschulschiff vor der Küste Ghanas beschlagnahmt wurde. Anlass dafür war eine einstweilige Verfügung, die der US-amerikanische Hedge Fond Elliot NMKL Capital vor einem Gericht des Landes durchgesetzt hatte. Dies war der Versuch, so die Rückzahlung von Milliardenschulden zu erzwingen. Die argentinische Regierung hatte sich als zahlungsunfähig erklärt und einen Schuldenschnitt gemacht. Dabei müssen die Gläubiger auf rund siebzig Prozent ihrer Verbindlichkeiten verzichten. Einige Investoren, unter ihnen dieser Hedge Fond, wollen aber trotzdem ihre kompletten Forderungen ausgezahlt bekommen. Dieser Fond war erst kurz vor der Staatspleite in das Geschäft mit den argentinischen Anleihen eingestiegen, als diese wegen des Ausfallrisikos billig zu bekommen waren. Das versprach einen satten Gewinn, der jetzt mit allen Mitteln eingetrieben werden soll.
Was sind Hedge Fonts?
Gegenwärtig gibt es schätzungsweise zehntausend Hedge Fonds. Gegründet wurden sie von den Investmentbanken und Private Equity Fonds. Dabei sollten sie ursprünglich Investoren gegen bestimmte Risiken absichern. Daher auch der Name, der sich von dem englischen Verb „to hedge“ ableitet. Mittlerweile haben diese speziellen Investmentfonds mit Absicherung nicht mehr viel zu tun.
Das Vermögen aller Hedge Fonds stieg von 39 Milliarden Dollar im Jahr 1990 auf circa 2 Billionen Dollar heute. Um bei einem Hedge Fond zugelassen zu werden, muss man in der Regel mindestens 3 Millionen Dollar investieren. Geldgeber und Kunden der Hedge Fond sind Banken, Versicherungsunternehmen, Verwalter großer Vermögen, Unternehmensstiftungen sowie Investment- und Pensionsfonds. Aber auch traditionelle Konzerne wie Daimler, RWE, BASF und Allianz unterhalten Hedge Fonds oder sind deren Kunden.
Hedge Fond arbeiten mit weniger Eigenkapital als Investmentbanken und gehen dabei höhere Risiken ein. Das führt dazu, dass sie weitaus höhere Gewinne erwirtschaften, aber auch schneller ungestraft Bankrott gehen können. Hedge Fonds sind hochspekulativ und faktisch nicht reguliert oder staatlich beaufsichtigt. Damit sind sie frei in allen ihren Aktionen.
Hedge Fonds handeln mit allem, was auf dem Kapitalmarkt handelbar ist. Oft genug schließen sie dabei reine Wetten ab. Hedge Fond unterliegen selbst keinen Ratings, sie bilden das sogenannte „unregulierte  Schattenbanksystem“. Trotzdem besteht aber eine enge Verbindung mit dem öffentlichen System durch den Verkauf von Finanzprodukten und dem Geben von Krediten. Hedge Fond helfen dabei den regulären Banken, Risiken auszulagern beziehungsweise zu verstecken. Sie haben die Investmentbanken als „Selbstbereicherungsmaschine“ abgelöst, sind also eine Art Geldmaschine für Superreiche.
Der große Einfluss der Hedge Fonds auf die internationalen Finanzmärkte resultiert daraus, dass sie relativ schnell und konzentriert unvorstellbare Geldsummen bewegen können. Das heißt, dass sie aus dem Stand zig-Milliarden gegen eine Währung mobilisieren, wie es der Großspekulant Soros bereits 1992 erfolgreich gegen das britische Pfund gemacht hat. Hedge Fond können deswegen so viel Kapital bewegen, weil sie auf Kredit spekulieren dürfen. Der Kredit wird als „Hebel“ eingesetzt, um die Rendite nach oben zu treiben.
Hedge Fonds haben auch die Methode der „Leerverkäufe“ entwickelt. Das heißt, es werden Aktien, Staatsanleihen und andere Wertpapiere von anderen Finanzakteuren geliehen und im großen Stil verkauft. Damit beeinflussen sie den Kurs und schöpfen daraus Gewinne.
Das machen sie vor allem jetzt in der Eurokrise, wo sie auf fallende Kurse griechischer, spanischer und italienischer Staatsanleihen spekulieren. 
Wegen ihrer Reaktionsschnelligkeit können Hedge Fond kleinste Kursunterschiede ausnutzen – auch an verschiedenen Finanzplätzen, was man Arbitage-Spekulation nennt. Dies ist der sogenannte Hochfrequenzhandel, wo Kursschwankungen in Mikrosekunden ausgenutzt werden. An der deutschen Börse entfallen inzwischen schon 40-50 Prozent des Auftragsvolumens auf den Hochfrequenzhandel, in den USA schätzungsweise sogar schon 70 Prozent.
Hauptakteure dabei sind die Hedge Fonds!